學會放棄是投資的第一要務

        編者注:2007年11月15日、16日沈一慧全線空倉,果斷離場。2007年11月17日,在湖州銀河證券內部會議上,沈一慧提出,風險遠遠大于收益,本輪牛市隨時可能結束,建議大家空倉。本文發表于2008年1月《湖商》雜志。

        人性有兩個最重要的缺點:貪婪和恐懼。2年前大盤最低998點時,當時中國股票平均市盈率只有10倍左右。QFII進來了,政府表態明確支持,巴菲特在香港大量買入中石油,這所有的一切都意味著——一輪大牛市就此産生。

        但因爲此前5年的熊市,恐懼遮住了人們的雙眼,大家談股色變,投資股票成爲失敗者的代名詞。但經過理性分析,市盈率、政策面、散戶的心理、投資大師的投資行爲等種種迹象表明——998點是曆史大底,是中國資本市場大發展的起點,但真正能清醒意識到這一點的人寥寥無幾。根本原因在于恐懼的心理已把人的理性、智慧、勇氣都蒙住了,剩下的只有軟弱,膽小與悲觀。投資股市不在于人是否聰明,而在于對人性的正確把握。

        經過2年多的大發展,中國股市從1000點最高到了6000點,人們終于意識到資本市場的大發展,意識到了這是個金融英雄輩出的大時代,各行各業的人都瘋擁而至。但是,巴菲特從11元以上開始抛售中石油,短短2年時間,大盤漲了6倍,2008年政府態度很明朗,整個中國金融政策從緊。從理性角度講,雖沒人肯定本輪牛市已結束,但是風險肯定已形成了。中級大調整隨時會來臨,但是貪婪的心又一次蒙蔽了人們的眼睛。

        兩年前,人們對資本市場不屑一顧,反感的人現在卻充滿了信心,重倉殺入,認爲在中國資本市場大發展的時代股市會一直高歌猛進,雖然沒有任何理由說這種可能性不存在,但是1000點、2000點堅決看空,5000點、6000點卻堅決看多,這只能用貪婪兩個字來形容。48元的中石油開盤,本身就意味著市場瘋狂了。4年前,它在香港只有1元多還無人問津,只有巴菲特在1元多大量買進,長線持有。而在A股48元的高位,大家都瘋狂買進,還號稱是價值投資。我們對投資大師巴菲特的行爲視而不見,認爲自已都是大師,這不是貪婪是什麽?曆史多次證明,市場最終會對這種貪婪行爲給予沉重的打擊。

        因此,資本市場本身不是簡單的經濟行爲,更多地是人性的搏弈,在貪婪、恐懼間不停搖擺。

        巴菲特有句名言:行情在絕望中誕生、在猶豫中上升、在瘋狂中死亡,這充分诠釋了資本市場中人性的變化。這就是古今中外,爲什麽資本市場“七虧二平一勝”的原因。

        惟有在人家恐懼的時候,保持清醒頭腦,敢于拼搏的人,在股市上升途中,在人家猶豫時,敢于旗幟鮮明的堅持自已觀點的人,在社會失去理性,在人們貪婪時,肯放棄機會,耐住寂寞,遠離市場,等待機會的人,才有可能取得最終的成功。

        因此,資本市場不僅僅是智者的市場,而更加體現出一個人對人生的態度,對人性的理解。只有那些克服恐懼、貪婪和擁有恒心的人,對人性有深刻理解的人,對生命理解深刻的人,才是這個市場最終的贏家。資本市場的進入需要有充分的理由,嚴謹的思維;離開則只需要簡單的理由。學會放棄,這就像我在一個企業家辦公室看到的油畫——迷茫、朦胧、看不到很明確的東西,可能這就代表了在投資領域,如果你感到迷惘,就應該選擇放棄。放棄是爲了在清醒時把握更好機會進。

        學會放棄是投資的第一要務。

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